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【财经】限产或一纸空文 成员国历来对产出目标熟视无睹

2016/9/30 9:00:50

  OPEC八年来首次同意减产,这着实令市场颇感震惊。但是,有分析师很快就发现:市场可能会被OPEC所谓的限制石油产出目标所蒙蔽。

  虽然市场上大多数投资者对OPEC所谓的限产目标抱有乐观预期,且油价在限产目标达成后也应声大涨,但是Commerzank的分析师Eugen Weinberg却表示,其从OPEC的限产目标中看到更多的是“绝望”。

  OPEC成员国周三于阿尔及利亚非正式石油会议上最终就3250-3300万桶/日的石油产出目标问题达成一致,而限制石油产出的具体措施需要在两个月之后,即11月30日OPEC会议上进行确定,因此市场仍然需要苦等两个月。OPEC当前的石油产量为3324万桶/日,如果想要实现上述限产目标,则意味着OPEC成员国需要将其石油产量削减24-74万桶/日。

  OPEC成员国历来有不服从产出目标

  关于此份协议,更为值得注意的是部分OPEC成员国将免于承担减产配额。根据OPEC方面的消息显示,伊朗、尼日利亚以及利比亚将享受“优惠待遇”,免于减产。从目前来看,沙特似乎愿意忍受伊朗、尼日利亚以及利比亚三国得到“豁免”。但是,Weinberg却表示,如果这三国继续开足马力增产,那么国际原油供应过剩局势仍将不会缓解。此外,Weinberg同时指出,从OPEC以往的表现来看,石油产出目标对其成员国的产出限制作用“微乎其微”,14大产油国对其产出“上限”通常“熟视无睹”。

OPEC限产或一纸空文,成员国历来对产出目标熟视无睹

  分析师Weinberg表示,更为重要的是,OPEC过时的油价管控策略或已经失效,因为几年前没有人曾预计到过,非OPEC成员国能够在30美元/桶的情况下如此富有韧性。

  分析师表示,OPEC将无法控制石油边际产出,因为在国际原油价格上涨的情况下,非OPEC成员国的石油产出恢复较快。

  需求极具韧性,无法迫使OPEC服从目标

  但是高盛却相信,OPEC所谓的减产“配额”。高盛大宗商品分析师表示,其预计OPEC的新限产协议将致使OPEC石油产出较其预期削减48-98万桶/日。

  此外,高盛预计,如果OPEC在2017年上半年严格执行这一协议,其预计油价将因此上涨7-10美元/桶。

  当然,OPEC能否“严格”执行仍然是一个大问题。最近公布的消息显示,利比亚和伊拉克的实际石油产出较其预期高出18万桶/日。

  高盛分析师Damien Courvalin 和Jeffrey Currie表示,如果OPEC严格执行其石油产出目标,则意味着其石油产出将较其预期减少48-98万桶/日。

  但是,高盛同时预计,近期原油供应中断的恢复量将高达100万桶/日,这意味着国际原油市场仍然处于危险境地。

  从历史来看,过去的原油需求下降是受炼油厂摄入量下降所致,而需求的下降最终再迫使、并确保OPEC遵守石油产出配额,但是,如今情况可能将会不同,因为当前的市场需求极具弹性。

OPEC限产或一纸空文,成员国历来对产出目标熟视无睹

  OPEC已死?

  OPEC此次干预可能将需要会持续很长时间。且从OPEC限产协议来看,沙特可能需要通过大幅减产来抵补利比亚、伊朗以及尼日利亚石油产出的增加,因为在没有产出限制的情况下,这三个国家的石油产出将很容易过剩。

  摩根士丹利经济学家Adam Longston则表示,OPEC在石油价格战中已经失败,因此2018年和2019年油价前景可能不容乐观。当前,OPEC已经屈服于金融压力,而非OPEC石油生产国则继续发展壮大。

  在OPEC通过限制石油产出的情况下,预计非OPEC石油生产国的石油产出也将再次重复国际原油市场。

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